[提要]央行的一次罕見“烏龍”操作又撥動(dòng)了市場(chǎng)的“降準(zhǔn)”神經(jīng)。例行的央行公開市場(chǎng)操作，意外出現(xiàn)了正回購招標(biāo)，但幾分鐘后即被撤回。
央行按兵不動(dòng)，讓市場(chǎng)各方都患上了“降準(zhǔn)綜合征”。預(yù)期強(qiáng)烈的降準(zhǔn)“靴子”未落地之前，央行任何風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)被和降準(zhǔn)、降息扯上關(guān)系。
昨日（10月16日），央行的一次罕見“烏龍”操作又撥動(dòng)了市場(chǎng)的“降準(zhǔn)”神經(jīng)。例行的央行公開市場(chǎng)操作，意外出現(xiàn)了正回購招標(biāo)，但幾分鐘后即被撤回。
此舉讓一級(jí)市場(chǎng)的交易員一頭霧水，正回購的重啟意味著要降準(zhǔn)？但是，隨后央行的公告顯示，當(dāng)日并無正回購操作，只有逆回購。
對(duì)此，央行新聞處相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“最終的情況以人民銀行公開市場(chǎng)的公告為準(zhǔn)，沒有正回購，應(yīng)該就是一個(gè)操作失誤。”
意外的“正回購”
“央行今日在公開市場(chǎng)進(jìn)行了180億元人民幣七天期逆回購操作，以及580億元人民幣28日期正回購操作。”昨日上午9時(shí)許，央行進(jìn)行正回購的消息傳出，并引來市場(chǎng)高度關(guān)注。如果這一消息屬實(shí)，意味著央行昨日凈回籠400億元。
“這段時(shí)間，大家都習(xí)慣了逆回購操作，今天上午招標(biāo)系統(tǒng)里突然出現(xiàn)了正回購，我們都很意外。兩者方向是反的，央行真要通過正回購來回收流動(dòng)性，那大家投標(biāo)就會(huì)更謹(jǐn)慎。”深圳一家股份制銀行的交易員表示。
北京一家國有大行的交易員也證實(shí)，招標(biāo)系統(tǒng)先出現(xiàn)了逆回購，后又出現(xiàn)580億元正回購操作，兩者同時(shí)出現(xiàn)，讓人有點(diǎn)不明白：這到底是要放錢，還是要收錢？
在這位國有大行的交易員看來，現(xiàn)在銀行間市場(chǎng)的資金面的確比較寬松，但也不至于需要央行利用正回購來回收流動(dòng)性。目前未到期的逆回購還有7000億元左右，央行通過動(dòng)態(tài)調(diào)整已經(jīng)使得目前的資金面比較合適。
天津某銀行人士也表示，央行前段時(shí)間一直通過逆回購來釋放流動(dòng)性，這已成了常態(tài)。要保持池子里的水比較平衡，肯定也會(huì)有出有入。央行如現(xiàn)在進(jìn)行正回購，很有可能就要通過“降準(zhǔn)”來抵充了。
最終，正回購被證實(shí)是“烏龍事件”。央行昨日公告顯示，當(dāng)天以利率招標(biāo)方式開展了760億元的逆回購操作，其中七天期180億元，中標(biāo)利率為3.35%；28天期580億元，中標(biāo)利率3.60%。央行新聞處相關(guān)人士也表示，沒有正回購，“應(yīng)該就是一個(gè)操作失誤”。
多位交易員表示，央行在公開市場(chǎng)操作中出現(xiàn)這樣的烏龍，還是第一次。
降準(zhǔn)預(yù)期未消
盡管此次“正回購”的出現(xiàn)被證實(shí)是一個(gè)烏龍，但市場(chǎng)對(duì)央行 “降準(zhǔn)”的預(yù)期和猜測(cè)并沒有因此停止。
近4個(gè)月來，央行一直通過逆回購，向市場(chǎng)直接注入流動(dòng)性。9月的最后兩周，央行進(jìn)行了天量逆回購，節(jié)前的資金面緊張得到緩解。但是進(jìn)入10月，巨量逆回購到期和財(cái)政存款的上繳，將使銀行資金面又會(huì)緊張起來。
社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝就在微博上表示：“后面三周有一萬億的流動(dòng)性要回抽，（7000億回購到期，4000億財(cái)政存款上繳），看央行如何應(yīng)付。”
有交易員也認(rèn)為，10月份的降準(zhǔn)可能性最大，因?yàn)橘Y金的缺口也很大。10月16日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）中，隔夜利率上漲16.5個(gè)基點(diǎn)至2.2058%，7天利率漲1.91個(gè)基點(diǎn)至2.7933%，14天利率跌3.25個(gè)基點(diǎn)至3.1988%。
同時(shí)，通脹的溫和反彈也為貨幣政策預(yù)留了空間。10月15日國家統(tǒng)計(jì)局公布的9月CPI同比增速為1.9%，環(huán)比增速為0.3%。大通證券研究員郭世濤認(rèn)為，9月份數(shù)據(jù)有助于平復(fù)市場(chǎng)的通脹預(yù)期，再加上10月有6500億元逆回購到期，或令降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。
但也有不同觀點(diǎn)。東方證券認(rèn)為，通脹將溫和反彈，政策力度繼續(xù)偏弱。9月M2同比增速已在調(diào)控目標(biāo)之上，預(yù)計(jì)年內(nèi)央行逆回購操作或?qū)⒊B(tài)化，降準(zhǔn)的概率在下降，降息的可能性較小。
相關(guān)閱讀：央行本周四進(jìn)行逆回購590億! 全周凈投放1640億
（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）周四，央行進(jìn)行了590億元逆回購。其中，7天期交易量為120億元，14天期交易量為470億元，兩種期限的中標(biāo)利率分別為3.35%和3.40%。
WIND的數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)逆回購到期資金1700億元，可用于對(duì)沖的到期央票100億元。央行周二進(jìn)行了2650億元的逆回購操作，全周實(shí)現(xiàn)凈投放1640億元。
11日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)整體偏跌，隔夜品種領(lǐng)跌約20基點(diǎn)(BP)。具體來看，隔夜、2周、1月和6月品種各下跌20.25BP、9.91BP、17.4BP和0.15BP。相較之下，1周和3月品種小幅上漲0.08BP和1.07BP。9月和1年品種分別持平于4.2561%和4.4002%。
申銀萬國的研報(bào)指出，從央行構(gòu)建基準(zhǔn)利率指導(dǎo)體系的角度出發(fā)，央行確實(shí)有動(dòng)力將公開市場(chǎng)回購規(guī)模保持在相對(duì)高位“當(dāng)公開市場(chǎng)的逆回購余額保持相對(duì)高位時(shí)，公開市場(chǎng)回購利率才對(duì)整體貨幣市場(chǎng)利率具有強(qiáng)力指導(dǎo)作用，也更有助于提升該利率的基準(zhǔn)指導(dǎo)意義。”
