[提要]央行8日公告當(dāng)天進(jìn)行了200億元期限為28天的正回購操作，中標(biāo)利率持平于2.8%。不過，這一舉動并未收緊市場的資金面，當(dāng)天，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)全線下跌，隔夜SHIBO R利率下跌49.42個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.4683%。
央行8日公告當(dāng)天進(jìn)行了200億元期限為28天的正回購操作，中標(biāo)利率持平于2.8%。不過，這一舉動并未收緊市場的資金面，當(dāng)天，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)全線下跌，隔夜SHIBOR利率下跌49.42個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.4683%。sf
分析師表示，央行出手正回購，一方面反映出當(dāng)前資金寬裕的狀況，另一方面也表示央行意在將到期資金平滑至6月，以緩解屆時(shí)公開市場到期規(guī)模少的窘境。而且，未來的外匯占款可能仍不樂觀，預(yù)計(jì)5月末或6月初再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。sf
W IN D的統(tǒng)計(jì)顯示，本周將有到期央票300億，到期正回購720億和到期逆回購650億，共計(jì)將向公開市場投放370億資金。上周，央行意外重啟650億元逆回購操作，單周資金凈投放量1170億元，創(chuàng)最近15周來的新高。至此，公開市場已連續(xù)六周凈投放，投放金額共計(jì)3890億元。但是，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為近期資金面仍維持緊平衡。W IN D的統(tǒng)計(jì)顯示，公開市場5月份到期資金量2160億元，6月份1190億元，7月份710億元，8月份僅120億元。sf
招商證券金融市場部分析師劉俊郁判斷，5月資金面還將維持緊平衡。5月初的資金面并未因?yàn)樵履┬?yīng)過去后有所緩解，這主要是源于公開市場到期量不大，同時(shí)財(cái)政存款的季度性回籠依然存在。sf
華泰聯(lián)合證券預(yù)計(jì)，4月宏觀流動性環(huán)境將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但仍不會大幅超預(yù)期。隨著政策項(xiàng)目逐漸開工、生產(chǎn)季節(jié)活躍，信貸的需求將恢復(fù)，預(yù)計(jì)4月M 2同比增速將達(dá)13.8%，M 1同比增長4.8%，均比上月有所反彈。但是，回溯過去一個(gè)月宏觀流動性情況，貨幣政策放松確定性得以進(jìn)一步證實(shí)。然而，貨幣政策放松更大程度是向正常水平的回歸，而非重走2009年的老路。sf
分析師表示，本周后半周將迎來下調(diào)存準(zhǔn)率的時(shí)間窗口，如果央行本周仍不下調(diào)存準(zhǔn)，中下旬的資金面承受的壓力將會顯著增加。不過，由于市場資金面相對前期略微寬裕，商業(yè)銀行整體超儲率水平也不低，因此央行很可能會繼續(xù)采取逆回購和國庫現(xiàn)金招標(biāo)以新?lián)Q舊的方法來平滑到期資金，以維持市場流動性。sf
瑞穗亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率是大概率事件。預(yù)計(jì)上半年還有1至2次下調(diào)，5月11日主要宏觀數(shù)據(jù)公布前后是關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，下半年也至少有2次。
