[提要]現(xiàn)在，中國政府的最高決策者努力為國內房地產(chǎn)市場降溫，防止經(jīng)濟受到傷害。不過，這需要把握度的技巧。歷史教訓表明，房地產(chǎn)市場無論以哪種形式崩盤，都會對當?shù)亟?jīng)濟產(chǎn)生致命影響。
重點所在sf
現(xiàn)在，中國政府的最高決策者努力為國內房地產(chǎn)市場降溫，防止經(jīng)濟受到傷害。不過，這需要把握度的技巧。歷史教訓表明，房地產(chǎn)市場無論以哪種形式崩盤，都會對當?shù)亟?jīng)濟產(chǎn)生致命影響。sf
看 歐洲，西班牙的家庭和銀行正在應對房地產(chǎn)泡沫破滅帶來的影響。西班牙房價自2007年以來下跌超過20%，市場認為房價還要至少再下跌20%。與之相關， 西班牙銀行業(yè)存在大量問題貸款。自西班牙持續(xù)十年的住房建設繁榮期結束后，就業(yè)和支出就出現(xiàn)下降。而且，西班牙房地產(chǎn)泡沫破裂產(chǎn)生的財政問題更可能導致歐 洲債務危機惡化。sf
看美國，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，繼續(xù)拖累經(jīng)濟復蘇。據(jù)《華 爾街日報》報道，美國房價自2006年見頂以來已下跌了34%，且有超過200萬套房屋處在止贖程序中。約四分之一房屋所有者面臨負資產(chǎn)（所欠抵押貸款額 高于房屋價值）困擾。IMF認為房地產(chǎn)市場和聯(lián)邦預算赤字是華府最需要關注的。sf
經(jīng) 過對25個發(fā)達國家過去30年出現(xiàn)的99次地產(chǎn)泡沫破裂進行的最新分析，IMF發(fā)現(xiàn)，以家庭債務大幅增加為前奏的房地產(chǎn)危機通常更為嚴重，所引發(fā)的經(jīng)濟滑 坡至少會持續(xù)五年。在房地產(chǎn)泡沫膨脹末期，負債累累的家庭會削價支出，從而推低總體經(jīng)濟需求、就業(yè)和收入。IMF經(jīng)濟學家DanielLeigh表示，隨 著債務違約增加，銀行對于信貸發(fā)放更加擔憂。這一負面的連鎖反應可能令經(jīng)濟遭受長期打擊。因此，IMF將敦促在華盛頓舉行會議的全球主要國家財長們采取更 加強有力的舉措幫助受抵押債務困擾的家庭，希望有助于提振消費支出和全球經(jīng)濟增長。sf
作 為IMF半年經(jīng)濟前景報告的一部分，IMF稱，政府舉措能夠幫助緩解地產(chǎn)市場泡沫破裂帶來的沖擊。IMF認為，美國政府在大蕭條時期的經(jīng)驗是值得借鑒的， 當時美國政府成立的Home Owners' Loan Corp.從銀行購買不良抵押貸款并進行重組，為家庭擠出了更多現(xiàn)金用于消費。通過減輕抵押貸款償還的負擔，美國有效地將資金轉移給消費傾向較高的不良抵 押貸款負擔家庭。但遺憾的是，美國政府干預舉措晚至1933年才開始實施，距離股市崩盤已經(jīng)過去四年，離房價見頂已經(jīng)過去八年。據(jù)此，IMF總結的教訓 是，越晚采取行動，痛苦延續(xù)越長。sf
以某些指標衡量，中國房地產(chǎn)繁榮（或者 說泡沫）程度要超過許多其他國家。Peterson Institute for International Economics中國問題專家Nicholas Lardy表示，去年中國住房投資達到經(jīng)濟總量的約9%，這一比例只有西班牙在2007年達到過。擺在中國政府領導人面前的難題是，既然根據(jù)數(shù)據(jù)，中國房 地產(chǎn)繁榮并非全由家庭負債推動，是不是可以聽之任之？答案是否定的。房價持續(xù)走高對中國經(jīng)濟構成的威脅已經(jīng)十分明顯。所幸，經(jīng)過中央政府強力調控，大城市 房價已略微回落。但是，隨即產(chǎn)生了第二個難題，更大幅度的房價下跌會不會給已經(jīng)放緩的中國經(jīng)濟造成不可逆轉的打擊？一方面，盡管限購并提高首付比例，但吸 引中國家庭將資金投向房地產(chǎn)的因素并沒有消失，調控很難放松。另一方面，隨著房價的下跌，建筑業(yè)，鋼鐵水泥，以及其他與住宅互補的消費品的生產(chǎn)銷售也將下 降，繼續(xù)維持調控力度可能引發(fā)經(jīng)濟進一步下滑的預期。所以，中國房地產(chǎn)調控如何拿捏分寸，控制好度，今年是對中國政府的一場考試。