希望房地產(chǎn)市場(chǎng)與中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫鉤的人,會(huì)盼望兩件事,第一,軟著陸;第二,推出房產(chǎn)稅。恰恰是這兩點(diǎn),讓許多希望房?jī)r(jià)下跌的急性子痛苦不已。他們希望房?jī)r(jià)急速下跌,這將毀滅中國(guó)房地產(chǎn)已有的調(diào)控成果。
房?jī)r(jià)下跌50%很可怕,筆者已經(jīng)一再論述,那意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)崩潰與信用市場(chǎng)凍結(jié)。不要說(shuō)房?jī)r(jià)同比下降30%,哪怕是下跌20%,包含通脹因素在內(nèi),意味著房?jī)r(jià)下跌25%以上。到那時(shí),恐怕我們等來(lái)的不是房地產(chǎn)繼續(xù)調(diào)控,而是政府再次放松房地產(chǎn)調(diào)控,房?jī)r(jià)迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈,到那時(shí),一些人期盼放松房地產(chǎn)調(diào)控的預(yù)言就會(huì)成真。政策忽上忽下,是企業(yè)不可承受之重。
原因很簡(jiǎn)單:放松調(diào)控,喪失信用;繼續(xù)緊縮,失去經(jīng)濟(jì)。答案顯而易見(jiàn)。
目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入困難期。雖然在全球經(jīng)濟(jì)的審丑大賽中,排名不會(huì)靠后,卻因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)疲軟、債務(wù)危機(jī)層出不窮、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,而陷入內(nèi)憂外患。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的各個(gè)部分,都處于緩慢下跌的過(guò)程中。出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)可以忽略不計(jì),從2008年出口驟降以來(lái),出口不振就是主旋律,而2012年的出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)可能為負(fù)。
海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,自2011年8月份以來(lái),連續(xù)第2個(gè)月出現(xiàn)出口同比增幅下降的情況。2011年,我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值36420.6億美元,比2010年同期增長(zhǎng)22.5%,外貿(mào)進(jìn)出口總值刷新年度歷史紀(jì)錄。其中,出口18986億美元,增長(zhǎng)20.3%;進(jìn)口17434.6億美元,增長(zhǎng)24.9%。貿(mào)易順差1551.4億美元,比上年凈減少263.7億美元,收窄14.5%。
2011年,在"擴(kuò)大進(jìn)口"的政策引導(dǎo)下,我國(guó)進(jìn)口增速高出同期出口增速4.6個(gè)百分點(diǎn),外貿(mào)順差在2010年同比收窄7.2%的基礎(chǔ)上繼續(xù)收窄14.5%,減少263.7億美元,當(dāng)年貿(mào)易順差與外貿(mào)總值的比值為4.3%,比上年降低1.8個(gè)百分點(diǎn)。
在后金融危機(jī)時(shí)代,匯率爭(zhēng)端、成本上升與全球就業(yè),都約束了中國(guó)出口的增長(zhǎng),WTO時(shí)代的出口紅利一去不復(fù)返。
投資與消費(fèi)同樣不容樂(lè)觀。工業(yè)增加值10月同比增長(zhǎng)13.2%,低于9月和市場(chǎng)預(yù)期。而社會(huì)消費(fèi)品零售總額也遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期,僅增長(zhǎng)了17.2%,如果刨去通脹與政府采購(gòu)部分,恐怕消費(fèi)更低,與3月份以來(lái)房地產(chǎn)與汽車消費(fèi)的下降基本同步。年末企業(yè)利潤(rùn)下降,主要表現(xiàn)在所得稅下降。唯一與市場(chǎng)預(yù)期接近的,是固定資產(chǎn)投資總額,但勉力而行的房地產(chǎn)投資已經(jīng)窮途末路。此時(shí),最好的辦法是通脹下行、收入平穩(wěn)增長(zhǎng)、投資市場(chǎng)進(jìn)行向民資開(kāi)放、提高效率的改革。
再看采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)雖然在臨界點(diǎn)50%以上,中小企業(yè)的制造業(yè)指數(shù)處于緊縮區(qū)間。而非制造業(yè)景氣指數(shù)的上升,顯示的是資金四處奔流的場(chǎng)景。
面對(duì)上述數(shù)據(jù),我們必須要有清醒認(rèn)識(shí)。經(jīng)濟(jì)增速回落,銀行壞帳風(fēng)險(xiǎn)增加,消費(fèi)并未有質(zhì)的飛躍,出口不可能占據(jù)主導(dǎo),拉動(dòng)GDP暫時(shí)只能靠投資。此時(shí),如果房地產(chǎn)下挫50%,意味著與房地產(chǎn)相關(guān)的消費(fèi)如建材、紡織、家電等都將大幅下降,而銀行的房地產(chǎn)抵押品很快就會(huì)成為銀行的負(fù)資產(chǎn),此時(shí)銀行不得不啟動(dòng)新一輪的資本金補(bǔ)充計(jì)劃,他們無(wú)法從信心低迷的股市與債市融資。不要以為地方債受到追捧,就以為社會(huì)不缺資金,那是貨幣定向?qū)捤芍碌漠a(chǎn)物,而不是常態(tài)。
筆者一直堅(jiān)定地支持房地產(chǎn)調(diào)控,正因?yàn)槿绱?,才支持推出房產(chǎn)稅,才支持房?jī)r(jià)緩慢下行軟著陸,前者是為了讓地方財(cái)政與土地脫鉤,后者是為了防止房地產(chǎn)調(diào)控政策反復(fù)。房?jī)r(jià)下跌50%很可怕,這并非只針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)而言,而是針對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系而言。