下半年房企資金環(huán)境偏緊或難改

  • 來源: 廣州日報
  • 2019-07-04 12:54:02
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上半年剛剛過去,房企銷售“中報”數據也陸續(xù)出爐。有統(tǒng)計顯示,今年上半年,銷售額前100家房企合約實現(xiàn)權益銷售超過4萬億元。但資本市場卻不夠活躍,地產股同期大幅跑輸上證指數。

房企銷售“中報”數據也陸續(xù)出爐。數據顯示,2019年1~6月,銷售額前100房企的平均權益比例為0.79,合約實現(xiàn)權益銷售40594.62億元,較1~5月的環(huán)比增幅微漲0.71%。

上半年品牌房企調整營銷節(jié)奏

該報告稱,開發(fā)商權益銷售金額環(huán)比增速較為平緩,一方面是因為隨著調控的深入,消費者更加理性,上半年整體銷售未能如期得到較大回暖,房企銷售節(jié)奏受到阻滯。另一方面,隨著小股操盤、合作及代建項目不斷入市,房企的權益銷售比例逐漸下降也會變得更加平常。

不過,單從6月份看,地產龍頭公司銷售熱度依然維持。中信證券統(tǒng)計顯示,6月單月,龍頭房企銷售金額同比增長10.4%,前6月同比增長10.6%。該券商房地產行業(yè)分析師陳聰表示,在很高的基數之下,6月銷售表現(xiàn)還算靚麗。但“這主要不是市場過熱價格不斷提升所致,而是企業(yè)理性定價積極推盤推動的。”陳聰在最新一份研究報告中指出。他還透露,6月份,金地集團、招商蛇口、世茂地產、新城控股等開發(fā)商銷售同比增幅居前,絕大多數龍頭公司實現(xiàn)了銷售金額正增長。

但從國家統(tǒng)計局數據看,今年前5月,全國房地產銷售增速出現(xiàn)放緩記錄。其中,商品房銷售面積55518萬平方米,同比下降1.6%,降幅比1~4月份擴大1.3個百分點。銷售額51773億元,增長6.1%,增速回落2個百分點。

6月房企融資前后分化,主要融資集中在當月下旬,如6月17日~6月24日期間,上海世茂發(fā)行40億元公司債券獲上交所受理;南國置業(yè)擬發(fā)行6億元中期票據;建發(fā)股份公開發(fā)行50億公司債券獲上交所受理;泛??毓砂l(fā)行總額不超過13億元的公司債券;招商蛇口完成發(fā)行35億元票據等。

“6月下旬,房企融資確實活躍了一些,但除了公司債等交易所渠道外,非標融資受到影響,特別是信托?!币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜谭治鰩煂τ浾弑硎尽?

有分析認為,2019年上半年,品牌房企調整營銷節(jié)奏,提高項目周轉速度,銷售業(yè)績保持増長。但5月以來金融監(jiān)管力度加強,預計下半年企業(yè)資金壓力會進一步顯現(xiàn)。近期銀保監(jiān)會及央行針對房企頻繁發(fā)債及利率持續(xù)走低現(xiàn)象及時發(fā)聲,防止資金違規(guī)流入房地產行業(yè)。且部分城市提高房貸利率,下半年房地產行業(yè)資金環(huán)境可能會依然偏緊。

A股經歷了2018年的調整后,2019年上半年28個行業(yè)均錄得正收益,滬深300漲幅27.1%,地產板塊僅上漲18.5%,且近幾年地產板塊均跑輸大盤。未來地產股還有機會嗎?

地產股下半年還有機會嗎?

中信證券首席地產行業(yè)分析師陳聰認為,6月良好的銷售數據證明行業(yè)基本面穩(wěn)健,使得目前開發(fā)企業(yè)的估值具備吸引力,建議投資者積極參與藍籌開發(fā)企業(yè)的反彈機會。

長城證券分析師陳智旭指出,2019年上半年A股房地產板塊估值在歷史底部區(qū)域波動,截至上半年末PE及PB估值分別為9.89倍和1.47倍。相對全部A股,折價水平處于歷史高位,分別為33%及12%。平安證券分析師楊侃也表示,從絕對估值來看,當前地產板塊整體PE僅高于銀行和鋼鐵,為近十年最低,但主要房企凈利潤仍有望保持增長。這也意味著,正常情況下,地產股繼續(xù)下行的風險相對較小。

不過,地產股的漲跌,主要取決于資金情況、銷售表現(xiàn)以及政策預期。因此,即使地產股整體估值偏低,但依然要關注下半年供需變化帶來房企減值風險。在穩(wěn)定業(yè)績表現(xiàn)之下,要留意上市公司毛利率下滑風險。另外,“下半年到期債務壓力依舊較大,若后續(xù)融資端收緊,部分中小房企面臨資金鏈風險?!睏钯┱J為。

 

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